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西部证券:上行阻力较大 强势反弹不易

发布时间:2019-10-09 15:07:01 编辑:笔名

西部证券:上行阻力较大 强势反弹不易 2011-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周市场一路震荡走低,股指接连下挫的过程中板块个股尽数回调,尽管周五尾盘略有反弹,但止跌筑底的格局并未完全确认,经历持续调整后的市场重心下移,已经极为明确地验证了中期调整格局的确立。

我们认为,当前市场的弱势形态,不仅来自对通胀压力不减和紧缩政策持续的担忧,更在于经济增速放缓对A股盈利提升的影响。在市场重新构建新估值平衡体系的同时,股指重心下移的格局需要不断形成的阶段反弹予以修正。这就要求操作上,不妨以少量、低仓位持有稳定业绩增长的个股,来应对股指反复波动带来的调整风险。

近期陆续披露的消息面并无可喜之处。此前公布的1月份-3月份全国规模以上工业企业实现利润10659亿元,尽管同比增长32%,但与今年1月-2月的34.3%已有小幅度下滑,并且较去年11月的高点39%回落更为明显。在“五一”小长假期间,中国物流与采购联合会发布的4月中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%,环比回落0.5个百分点,延续前期回落态势,伴随国内经济结构调整的步伐,叠加的紧缩政策效果开始显现,经济增速适度回落期的到来,以及输入型通胀压力的持续作用,已对上市公司盈利增长形成压力。虽然从节前所公布的2133家上市公司2010年年报观察,平均净利润增长37.22%,但一季报所显示出的业绩情况不容乐观,已公布一季报的上市公司净利润负增长率29.42%,较上年一季度负增长占比22.94%明显上升。原材料价格上涨、企业经营成本加大及中小企业资金紧张的局面,都在一定程度上影响上市公司盈利增长,而利润下滑则不可避免地带来市场的先期调整。这样来看,上周市场的单边下跌,实际上在走势上不断反映出年报和一季报收官风险的释放要求。

本周市场即将揭开五月行情的序幕,然而抑制股指表现的各方不利因素却继续存在。一方面,美元弱势背景下输入型通胀压力加大、对冲流动性货币政策收紧趋势以及政策面的偏紧格局,在宏观层面加大了再调存准率和加息的必要,这对于股指的中期走势仍将产生不利影响。另一方面,中小板及创业板季报变脸的恐慌刚刚过去,两市又有约714家上市公司发布2011年度中报业绩预警,与两市目前主要权重板块的低市盈率形成鲜明对比的是,市场对成长股合理估值水平的质疑仍在加大。此外,市场不断上演新股首日破发的尴尬场面,这既是弱势中资金对存在高估风险的品种有所抛弃,也表明随后市场调整中,大、中小市值品种还有不断化解估值差异不匹配的要求。从上周五市场所出现的暂时回稳来看,中小板指数、创业板指数反弹幅度均在1%左右,中小市值品种持续下跌过后的反弹愿望并不强烈。此外,权重品种欲振乏力,加大了市场重拾上行的阻力。

综合市场走势分析,目前市场存在较强的反弹要求,但对基于技术层面要求带来的反弹,未来空间和有效性都不可过于期待。观察先行调整的深成指,在经历前期近八周盘整选择破位下行后,盘中反弹还遭受各中短期均线的压制,想要在持续走平的年线上方形成较为有力度的反攻,还需要一段时间来完成热点及量能的重新聚拢。预计五月第一个交易周的市场还较难摆脱弱势格局,上证指数围绕半年线2900点形成防御性支撑的有效性还需考验。策略上,耐心等待趋势演变的同时,投资者应轻仓应对,静观跌后市场的重建过程。

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